¿Qué son los controles de capital y cómo intenta Rusia utilizarlos para aliviar el dolor de las sanciones?

Los controles de capital son cualquier medio por el que un gobierno, un banco central u otro organismo financiero puede actuar para regular el flujo de dinero en efectivo hacia o desde un país determinado.

Los impuestos sobre las transacciones, las restricciones de volumen, los aranceles a los ingresos y a las exportaciones y los requisitos de estancia mínima son ejemplos de instrumentos de política monetaria que podría aplicar un Estado para dotarse de un mayor grado de control sobre su economía en tiempos de adversidad.

Un control de la salida de capitales es aquel destinado a impedir que los ciudadanos adquieran activos en el extranjero, mientras que lo contrario, impedir que los especuladores extranjeros compren activos nacionales, se conoce como control de la entrada de capitales.

Estas medidas pueden abarcar toda la economía o utilizarse para sectores o industrias específicas y se suelen invocar para apoyar un sistema financiero tambaleante o una moneda bajo presión.

Mientras que los economistas liberales y de libre mercado solían considerar estos controles como regresivos y perjudiciales para el crecimiento económico, una sucesión de desastres, desde la crisis de la deuda latinoamericana de principios de los años 80 hasta la crisis financiera de Asia oriental de finales de los 90, demostraron el peligro de la exposición a los flujos de capital volátiles y provocaron una reevaluación revisionista de los méritos de esta práctica.

Ejemplos recientes de controles de capital desplegados para restablecer la estabilidad incluyen en Islandia entre 2008 y 2017 en respuesta al colapso de su sistema bancario durante la crisis financiera mundial y en Grecia entre 2015 y 2019 cuando el país se vio atrapado en la crisis de la deuda soberana europea.

Ahora el principio se está demostrando en Rusia, donde el banco central de Moscú se ha visto obligado a realizar ejercicios de limitación de daños en respuesta a las fuertes sanciones económicas impuestas por gobiernos extranjeros a sus bancos, corporaciones y ricos oligarcas individuales como castigo por la invasión de Ucrania por parte de Vladimir Putin.

El valor de la moneda rusa, el rublo, alcanzó mínimos históricos el lunes por la mañana en respuesta a la agitación autoinfligida.

Como corrección, el banco central ruso ha anunciado que su principal tipo de interés se duplicará con creces, pasando del 9,5% al 20%, para contrarrestar la amenaza de una rápida depreciación y un aumento de la inflación que acabe con los ahorros de los ciudadanos.

“Las condiciones externas de la economía rusa han cambiado drásticamente”, dijo el banco en un comunicado, expresándose con bastante suavidad, y añadió que espera que el aumento “garantice” una subida de los tipos de interés de los depósitos.

También impuso una serie de controles de capital, como ordenar a las empresas que conviertan el 80% de sus ingresos en moneda extranjera en rublos, aumentar la gama de valores que pueden utilizarse como garantía para asegurar los préstamos y prohibir temporalmente a los corredores rusos la venta de valores en manos de extranjeros, lo que podría obstaculizar los planes de los fondos soberanos de Noruega y Australia de reducir su exposición a las empresas rusas.

Esto se produjo después de que el banco central anunciara el domingo que reanudaría la compra de oro en el mercado nacional a partir del lunes, lanzaría una subasta de recompra sin límites y suavizaría las restricciones sobre las posiciones abiertas en divisas de los bancos.

El ministro de Finanzas ruso, Anton Siluanov, también ha dicho que el gobierno de Putin está dispuesto a reforzar la base de capital de los bancos comerciales si fuera necesario.

El propio banco central ha sido objeto de la respuesta occidental a la indignación de Ucrania, con los líderes políticos de los EE.UU., la UE y el Reino Unido tratando de restringir su capacidad para desplegar sus 470 mil millones de libras en reservas de divisas y oro, mientras que el corte de los principales bancos de Rusia de la red financiera Swift, lo que hace más difícil para los prestamistas y las empresas del país para hacer y recibir pagos.

Aunque Rusia ha insistido en que su sistema bancario funcionará con normalidad y que los ciudadanos podrán utilizar sus tarjetas de crédito y débito como de costumbre, durante el fin de semana ya empezaron a producirse colas en los cajeros automáticos para retirar rápidamente dinero de sus cuentas en caso de que se produzca una escasez.